民生證券股份有限公司分析師(尹沿技，盧婷)7月9日發(fā)布佳都新太(600728)的研究報(bào)告。
安防+軌交雙輪驅(qū)動(dòng)，資產(chǎn)注入重塑公司業(yè)務(wù)架構(gòu)
公司是一家IT綜合方案解決提供商，今年擬定向增發(fā)收購(gòu)新科佳都和佳眾聯(lián)100%的股權(quán)。此次重組完成后，公司將形成智能安防、智能化軌道交通、通信增值、IT綜合服務(wù)四大業(yè)務(wù)板塊，安防和軌交行業(yè)的高速成長(zhǎng)將使其成為公司未來(lái)的主要利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，公司有望迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。
公司在安防和軌交領(lǐng)域具有技術(shù)、區(qū)域及產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)
由于公司是以電信增值業(yè)務(wù)起家，具有平臺(tái)建設(shè)經(jīng)驗(yàn)積累，數(shù)據(jù)處理能力較強(qiáng)。公司的安防和軌交業(yè)務(wù)在華南地區(qū)的份額較高，充分體現(xiàn)了公司在華南區(qū)域的競(jìng)爭(zhēng)力和影響力。公司以自有產(chǎn)品切入安防和軌交行業(yè)。安防領(lǐng)域，公司以自有技術(shù)平臺(tái)切入，集成硬件廠商產(chǎn)品，致力于為城市安防提供一站式解決方案;軌交領(lǐng)域，憑借三大系列產(chǎn)品，公司實(shí)現(xiàn)了既能獨(dú)自分包弱電工程，也能與當(dāng)?shù)剀壗幌嚓P(guān)企業(yè)組成聯(lián)合體競(jìng)標(biāo)的商業(yè)模式。
智能安防：廣東安防三年規(guī)劃受益龍頭
2012年以來(lái)平安城市建設(shè)項(xiàng)目趨向于BT/BOT模式，訂單以總包項(xiàng)目居多，系統(tǒng)集成商進(jìn)入主導(dǎo)地位，在產(chǎn)業(yè)鏈中的價(jià)值將顯著提升。“二期”安防項(xiàng)目更注重軟件系統(tǒng)平臺(tái)建設(shè)，安防建設(shè)進(jìn)入平臺(tái)應(yīng)用階段。廣東省及廣州市慧眼工程將在2013-2015年進(jìn)入集中建設(shè)期。公司以新太融合安防平臺(tái)產(chǎn)品為切入點(diǎn)，為平安城市提供從硬件設(shè)備到智能化軟件分析平臺(tái)完整解決方案。公司在廣州市安防的市場(chǎng)份額有望達(dá)到50%，廣東省內(nèi)市場(chǎng)份額有望達(dá)到20%。
智能軌交：覆蓋廣州軌交，切入全國(guó)市場(chǎng)
前期城市軌交投資規(guī)模較大，陸續(xù)進(jìn)入機(jī)電設(shè)備投資期。公司所涉及的三大產(chǎn)品系列市場(chǎng)容量達(dá)到400億，其中廣東省80億。此次資產(chǎn)注入的新科佳都是國(guó)內(nèi)唯一一家同時(shí)掌握自動(dòng)售檢票系統(tǒng)(AFC)、屏蔽門(mén)系統(tǒng)(PSD)、綜合監(jiān)控系統(tǒng)(ISCS)核心技術(shù)和應(yīng)用業(yè)績(jī)的企業(yè)。公司產(chǎn)品在廣州市地鐵項(xiàng)目市場(chǎng)份額高達(dá)50%以上。
盈利預(yù)測(cè)和評(píng)級(jí)
安防和軌交行業(yè)的高速成長(zhǎng)將使其成為公司未來(lái)的主要利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，公司有望迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。預(yù)計(jì)公司2013-2014年eps分別為0.3元/0.52元，對(duì)應(yīng)PE分別為43x/25x。分析師認(rèn)為公司將是廣東省三年安防項(xiàng)目最大受益標(biāo)的，今年下半年公司有望進(jìn)入訂單收獲高峰，未來(lái)三年有望持續(xù)高速增長(zhǎng)，給以“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
廣東省及廣州市安防項(xiàng)目招標(biāo)進(jìn)度不及預(yù)期;公司獲得訂單不及預(yù)期。
a&s傳媒是全球知名展覽公司法蘭克福展覽集團(tuán)旗下的專(zhuān)業(yè)媒體平臺(tái)，自1994年品牌成立以來(lái)，一直專(zhuān)注于安全&自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)前沿產(chǎn)品、技術(shù)及市場(chǎng)趨勢(shì)的專(zhuān)業(yè)媒體傳播和品牌服務(wù)。從安全管理到產(chǎn)業(yè)數(shù)字化，a&s傳媒擁有首屈一指的國(guó)際行業(yè)展覽會(huì)資源以及豐富的媒體經(jīng)驗(yàn)，提供媒體、活動(dòng)、展會(huì)等整合營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)。
粵公網(wǎng)安備 44030402000264號(hào)
