市場(chǎng)表現(xiàn)：上周SW電子指數(shù)上漲5.8%，漲幅在申萬(wàn)28個(gè)一級(jí)行業(yè)排第6，領(lǐng)先滬深300指數(shù)3.54個(gè)百分點(diǎn)；子行業(yè)中元件和半導(dǎo)體板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，分別上漲12.48%和9.52%。

　　  半導(dǎo)體復(fù)工情況好于平均水平，受疫情影響相對(duì)較小。節(jié)后受疫情影響，國(guó)內(nèi)企業(yè)復(fù)工率相比往年同期普遍下降，其中規(guī)模較大的企業(yè)復(fù)工情況相對(duì)較好。
          電子行業(yè)企業(yè)已于上周開(kāi)始陸續(xù)復(fù)工，從市場(chǎng)調(diào)研情況來(lái)看，全國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)復(fù)工率超六成，北京、遼寧等部分地區(qū)的半導(dǎo)體行業(yè)復(fù)工率高于整體平均水平，并居于行業(yè)前列。一方面，半導(dǎo)體行業(yè)自動(dòng)化程度較高，其中設(shè)計(jì)、制造環(huán)節(jié)為技術(shù)和資本密集型，且芯片制造基本全年無(wú)休，廠(chǎng)房為高等級(jí)潔凈度的無(wú)塵潔凈室，病毒感染風(fēng)險(xiǎn)極低，封測(cè)環(huán)節(jié)屬于勞動(dòng)密集型，復(fù)工復(fù)產(chǎn)受到一定影響，不過(guò)當(dāng)前封測(cè)訂單需求飽滿(mǎn)，當(dāng)前三大封測(cè)廠(chǎng)已在逐漸復(fù)工復(fù)產(chǎn)，其中部分廠(chǎng)商產(chǎn)能利用率已達(dá)80%，隨著疫情的好轉(zhuǎn)，產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)將持續(xù)提升；另一方面，半導(dǎo)體屬于戰(zhàn)略性行業(yè)，國(guó)產(chǎn)替代需求迫切，因此在復(fù)工復(fù)產(chǎn)方面擁有相對(duì)更為充足的保障。
        半導(dǎo)體作為電子產(chǎn)業(yè)鏈上游，具有較強(qiáng)的議價(jià)能力，結(jié)合其復(fù)工復(fù)產(chǎn)情況來(lái)看，預(yù)計(jì)受疫情影響較小，建議關(guān)注北方華創(chuàng)、精測(cè)電子、南大光電、雅克科技、華天科技、長(zhǎng)電科技等。終端需求或?qū)⒑笱?，氮化鎵有望加速滲透。
        需求端來(lái)看，疫情影響下電子行業(yè)下游需求短期受到一定程度抑制，據(jù)StrategyAnalytics預(yù)測(cè)今年一季度國(guó)內(nèi)智能手機(jī)出貨量將同比下滑30%左右，但需求下滑主要是受限于疫情階段消費(fèi)者處于封閉狀態(tài)，從而不便于出行進(jìn)行消費(fèi)，而并非消費(fèi)意愿的下降；今年將開(kāi)啟5G手機(jī)換機(jī)潮，各大廠(chǎng)商亦均已積極布局，如2月13日小米發(fā)布了2020年首款5G旗艦機(jī)，并推出首款氮化鎵充電器和wifi6路由器，掀起了消費(fèi)電子新年大戲的帷幕，我們判斷，待疫情穩(wěn)定后有望迎來(lái)消費(fèi)需求的集中釋放。供給端來(lái)看，零部件廠(chǎng)商多屬于勞動(dòng)密集型，復(fù)工情況和產(chǎn)能利用率短期均受到一定程度影響，且原材料供應(yīng)、物流運(yùn)輸?shù)确矫嬉嗷蚨唐诔袎?，?月10日開(kāi)始均已進(jìn)入有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)階段，供應(yīng)鏈龍頭保障相對(duì)充足，隨著需求的放量，預(yù)計(jì)將迎來(lái)供不應(yīng)求的局面。
        一季度為消費(fèi)電子行業(yè)傳統(tǒng)淡季，占全年業(yè)績(jī)比重相對(duì)較低，如疫情如期穩(wěn)定，二季度有望迎來(lái)終端需求的報(bào)復(fù)性反彈，同時(shí)在5G驅(qū)動(dòng)的創(chuàng)新趨勢(shì)下，氮化鎵等有望加速滲透，朝著更多應(yīng)用場(chǎng)景如汽車(chē)電子等領(lǐng)域延伸，消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈將迎來(lái)景氣回升。建議關(guān)注零部件龍頭立訊精密、歌爾股份，化合物半導(dǎo)體龍頭三安光電等。