時(shí)間：2018年7月8日 7:30-8:30

　　出席領(lǐng)導(dǎo)：

　　大華股份總裁 李柯總

　　大華股份董事會(huì)秘書(shū) 吳堅(jiān)總

　　謝謝各位投資人在休息日的晚上參加我們的電話會(huì)議，我們會(huì)一起針對(duì)近期市場(chǎng)關(guān)注的一些問(wèn)題為大家做出解答。

　　今年以來(lái)，A股市場(chǎng)面臨諸多壓力和挑戰(zhàn)，中美貿(mào)易戰(zhàn)經(jīng)濟(jì)去杠桿，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期走弱，多重因素壓制了A股的風(fēng)險(xiǎn)偏好。上半年除了醫(yī)藥和大消費(fèi)，幾乎所有的行業(yè)都在降估值，特別是科技企業(yè)，受貿(mào)易戰(zhàn)和中興事件的影響更深一些。

　　上周公司股價(jià)波動(dòng)很大，除了受市場(chǎng)上的一些謠言影響，造成市場(chǎng)的一部分恐慌拋盤(pán)，跟大環(huán)境的走弱也是分不開(kāi)的。今天開(kāi)電話會(huì)議就是要澄清謠言，交流一下行業(yè)和公司的基本情況，市場(chǎng)行業(yè)未來(lái)幾年的景氣度，我們認(rèn)為都是健康向上的。

　　政府雪亮工程對(duì)安防的需求拉動(dòng)明顯，樓宇、文教衛(wèi)金融等各個(gè)領(lǐng)域也有很好的增長(zhǎng)。市場(chǎng)可能會(huì)擔(dān)心其他巨頭介入、PPP項(xiàng)目清理和 財(cái)政去杠桿對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的影響。但我們要看到的是視頻監(jiān)控行業(yè)的成長(zhǎng)的天花板已經(jīng)打開(kāi)，未來(lái)行業(yè)空間將進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　海外市場(chǎng)方面，今年貿(mào)易戰(zhàn)確實(shí)是個(gè)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，但是我們?cè)诿绹?guó)市場(chǎng)的銷(xiāo)售占比較少，主要也是面向商用和民用市場(chǎng)。舉個(gè)例子，5月24號(hào)美國(guó)眾議院通過(guò)一項(xiàng)議案，禁止聯(lián)邦政府采購(gòu)大華?？档戎袊?guó)廠商的視頻監(jiān)控設(shè)備。但我們的產(chǎn)品并未在軍事及敏感領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)銷(xiāo)售。貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)我們的影響，現(xiàn)階段更多的是情緒大于實(shí)質(zhì)。我們長(zhǎng)期非?？春煤Ｍ馐袌?chǎng)的發(fā)展前景，未來(lái)海外市場(chǎng)空間一定會(huì)遠(yuǎn)大于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。然海外市場(chǎng)受?chē)?guó)際經(jīng)濟(jì)政治環(huán)境的影響，發(fā)展未必一帆風(fēng)順，短期的一點(diǎn)波折不會(huì)改變行業(yè)發(fā)展的大趨勢(shì)。

　　近期公司股價(jià)波動(dòng)非常大，我們也很理解投資人的心情，我們希望大家還是要以更長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光來(lái)看大華的發(fā)展。都說(shuō)投資要選好賽道好公司，以這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，視頻監(jiān)控行業(yè)就是一條發(fā)展前景明確，護(hù)城河足夠深的好賽道，而我們大華對(duì)研發(fā)的投入，對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的執(zhí)著，也可以說(shuō)是十年如一日，我們對(duì)公司未來(lái)的發(fā)展有十分的信心，也希望各位投資人對(duì)我們有信心。

　　Q&A

　　Q1：政府對(duì)于安防市場(chǎng)投入緊縮，這對(duì)大華的業(yè)績(jī)有何影響

　　A1：政府去杠桿是希望促使產(chǎn)業(yè)從房地產(chǎn)向新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，提高運(yùn)作效率，實(shí)現(xiàn)良性發(fā)展，同時(shí)也可進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)行業(yè)的管理和規(guī)范。大華對(duì)于政策變動(dòng)是很敏感的，自去年下半年起，公司就已基于國(guó)家政策，成立公司級(jí)項(xiàng)目委員會(huì)，加強(qiáng)項(xiàng)目規(guī)范性管理。

　　PPP是國(guó)際上通用的融資及項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)工具。融資方面，對(duì)于公司而言，在去杠桿的大背景下，我們需要做好風(fēng)控管理，規(guī)范銷(xiāo)售融資團(tuán)隊(duì)，從而支撐業(yè)務(wù)發(fā)展。而項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)方面，我們會(huì)重視會(huì)后的期交付運(yùn)好目前已有。PPP已經(jīng)完成了前期建設(shè)，進(jìn)而設(shè)到了運(yùn)維期。

　　大華在去年公司愿景改為“以視頻為核心的，智慧物聯(lián)解決方案提供商和運(yùn)營(yíng)服務(wù)商”，未來(lái)智慧物聯(lián)的通道中80%都是視頻數(shù)據(jù)，如果我們能給行業(yè)帶來(lái)價(jià)值的話，就有很大前景。市場(chǎng)空間也將從三四百億擴(kuò)張到七千億甚至上萬(wàn)億。這樣廣闊的市場(chǎng)空間對(duì)于傳統(tǒng)的視頻監(jiān)控廠商，新興的AI概念獨(dú)角獸或者其他領(lǐng)域的巨頭華為阿里，都是全新的挑戰(zhàn)。大華去年?duì)I業(yè)收入也只有188億，未來(lái)發(fā)展需要進(jìn)一步提速，并實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)身自我進(jìn)化。

　　Q2：請(qǐng)介紹中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)公司業(yè)務(wù)的影響，第一是北美對(duì)中國(guó)大陸核心零組件和精密采購(gòu)禁運(yùn)的風(fēng)險(xiǎn)，其采購(gòu)占公司總采購(gòu)的比例，第二是銷(xiāo)售層面風(fēng)險(xiǎn)，在歐美成熟市場(chǎng)的銷(xiāo)售占比，第三是知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面的風(fēng)險(xiǎn)

　　A2：銷(xiāo)售層面：第一，美國(guó)眾議院此次一共提名了5家中國(guó)大陸企業(yè)（包括中興、華為、大華等）進(jìn)入政府采購(gòu)的黑名單，事實(shí)上，這份名單是長(zhǎng)期存在的，每年按照實(shí)際情況，會(huì)有一定的評(píng)估和改變。第二是公司北美業(yè)務(wù)，尤其是政府采購(gòu)占比小，基本不會(huì)造成營(yíng)收的大幅度變化，當(dāng)然市場(chǎng)情緒有一定的波動(dòng)也是正常和可控范圍內(nèi)的。

　　芯片采購(gòu)層面，首先大華擁有自主產(chǎn)權(quán)的芯片研究部，實(shí)現(xiàn)了一定程度的芯片自供。第二中國(guó)芯片產(chǎn)業(yè)在發(fā)展初期，核心制造工藝仍依賴于北美，目前整個(gè)電子產(chǎn)業(yè)對(duì)美的芯片采購(gòu)涉及上千億的規(guī)模，理論上美國(guó)不太可能對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行封鎖。第三，大華本身是合規(guī)合法的公司，去年開(kāi)始，建立專(zhuān)項(xiàng)小組知識(shí)產(chǎn)權(quán)法務(wù)部，希望與合作伙伴有對(duì)等談話能力。

　　Q3:市場(chǎng)傳聞，大華高層由于莎車(chē)項(xiàng)目進(jìn)入政府調(diào)查范圍，莎車(chē)項(xiàng)目回款的進(jìn)度情況有無(wú)更新

　　A3:高管被調(diào)查完全是不實(shí)消息，對(duì)于該項(xiàng)目，目前公司正在與與政府積極協(xié)商中，首先該項(xiàng)目收入不影響當(dāng)年業(yè)績(jī)，其次，除了莎車(chē)項(xiàng)目之外，公司其他在新疆的項(xiàng)目已經(jīng)轉(zhuǎn)入運(yùn)維，最后，PPP項(xiàng)目本身是公司商業(yè)模式的一部分，占比不大。

　　Q4:一季度政府去杠桿對(duì)公司的影響

　　A4:公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)是健康的，公司17年上半年?duì)I業(yè)收入的同比增速高達(dá)49.76%，遠(yuǎn)超大家預(yù)期。而今年國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)方面，對(duì)渠道做了精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，也有非常不錯(cuò)的表現(xiàn)，只是去年上半年增速過(guò)高導(dǎo)致同比增長(zhǎng)不明顯。未來(lái)公司將會(huì)進(jìn)一步深入渠道。其次，公司正在抓住行業(yè)發(fā)展變化，專(zhuān)注于提高自身的業(yè)務(wù)能力和解決方案的集成能力升級(jí)，在新一輪行業(yè)變遷中，找到公司的立足點(diǎn)。

　　Q5: 第一個(gè)問(wèn)題是匯兌對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響，在第一季度人民幣大幅升值，二季度人民幣貶值的背景下，公司業(yè)績(jī)的匯兌是否已對(duì)沖。第二個(gè)問(wèn)題是，大股東的股權(quán)質(zhì)押情況

　　A5:匯兌情況：人民幣先升后降，截止6月份，匯兌損益對(duì)公司業(yè)績(jī)影響不大。未來(lái)的匯率風(fēng)險(xiǎn)難以預(yù)測(cè)，但是目前公司已經(jīng)加強(qiáng)應(yīng)對(duì)措施，也會(huì)適當(dāng)用金融工具進(jìn)行調(diào)整。質(zhì)押方面，目前大股東持股38%，質(zhì)押占總公司股份的3%，沒(méi)有爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。小股東的信托產(chǎn)品的影響十分有限。即使根據(jù)極端悲觀的市場(chǎng)情況，公司會(huì)根據(jù)市場(chǎng)變化快速做出反應(yīng)，與投資者和資本市場(chǎng)保持密切的關(guān)系，共進(jìn)退。同時(shí)，公司會(huì)將大股東減持的問(wèn)題和高層反映，后續(xù)會(huì)和投資者進(jìn)一步溝通。

　　Q6: 市場(chǎng)報(bào)道政府對(duì)安防的預(yù)算逐步減少，這個(gè)變化對(duì)對(duì)公司的業(yè)績(jī)有什么樣的影響；同時(shí)想了解一下公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)的新進(jìn)展

　　A6:首先，公司再三說(shuō)明，PPP 業(yè)務(wù)只是公司商務(wù)模式的一部分。我們對(duì)于政府規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)流程的態(tài)度是，這些變化對(duì)大華是新的機(jī)遇，至少不是壞消息。大華成立了專(zhuān)門(mén)部門(mén)對(duì)智慧城市進(jìn)行研究，我們希望公司能在解決方案方面能做出行業(yè)價(jià)值，優(yōu)化政府投資。比如說(shuō)大國(guó)重器記錄片中，就重點(diǎn)報(bào)道了大華在錢(qián)江新城的項(xiàng)目，在大華解決方案的幫助下，公安的破案率從5%提升到13%再到72%，大幅節(jié)省了維穩(wěn)資金，協(xié)警的人力投入，這就是通過(guò)大華的方案幫助降低客戶人力、資金各方面資源投入的例子。公司的戰(zhàn)略是吃透以政府為核心的雪亮工程，安全城市的內(nèi)涵，從而提供有價(jià)值的產(chǎn)品和服務(wù)，對(duì)于政府項(xiàng)目，我們是否能協(xié)助政府解決例如交通擁堵，降低事故發(fā)生率，升級(jí)教育醫(yī)療環(huán)保等，才是我們能否享受政府投資紅利的關(guān)鍵?？偨Y(jié)就是只要能提供有價(jià)值的方案，客戶是一定會(huì)買(mǎi)單的，我們也正在積極布局這個(gè)方面。另外，公司將會(huì)進(jìn)一步提高財(cái)務(wù)在運(yùn)營(yíng)中的比重，提高現(xiàn)金流和回款能力和財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)能力。

　　公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)主要形式是建立子公司，這些子公司圍繞公司愿景，以視頻業(yè)務(wù)為核心提供解決方案，所以我們不能孤立看這些子公司和創(chuàng)新。目前子公司的業(yè)務(wù)雖然規(guī)模不大，但發(fā)展速度快，前期的投入是需要鋪墊的，我們會(huì)通過(guò)分散股權(quán)等方式孵化新公司，但是這些子公司的目的不在于是否能獨(dú)立銷(xiāo)售產(chǎn)品。例如，在今年年初，我們成立的AR/VR 子公司，由于產(chǎn)業(yè)成熟度不夠，不足直接對(duì)市場(chǎng)銷(xiāo)售產(chǎn)品，之后該團(tuán)隊(duì)并入公司的解決方案團(tuán)隊(duì)，與其他業(yè)務(wù)部門(mén)一起給客戶提供更好的服務(wù)。又比如機(jī)器視覺(jué)，不僅可以作為單獨(dú)的工業(yè)相機(jī)，但是也可作為智慧消防整個(gè)解決方案的一部分。子公司的創(chuàng)新業(yè)務(wù)能讓核心產(chǎn)業(yè)快速形成競(jìng)爭(zhēng)力?？偨Y(jié)來(lái)說(shuō)，在創(chuàng)新業(yè)務(wù)上，公司的目標(biāo)不是追求創(chuàng)新業(yè)務(wù)本身是否能獨(dú)立，而是提高整體解決方案的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　Q7:1. 公司采用自研芯片的產(chǎn)品銷(xiāo)售情況如何？上半年智能化有沒(méi)有在滲透加速？

　　2.今年下半年，專(zhuān)用芯片將逐步對(duì)通用芯片實(shí)現(xiàn)替代，未來(lái)整個(gè)智能安防會(huì)不會(huì)加速落地？

　　A7: 在討論自研芯片之前，我們需要關(guān)注智能化產(chǎn)業(yè)的整個(gè)生態(tài)鏈?；谥悄芑酒?，研發(fā)智能化產(chǎn)品，再實(shí)現(xiàn)智能化的前端和后端的整合，最終結(jié)合大數(shù)據(jù)的應(yīng)用和云計(jì)算應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)智慧物聯(lián)。在此過(guò)程中，每個(gè)環(huán)節(jié)都會(huì)影響芯片的發(fā)展戰(zhàn)略。大家以前做芯片，總想的是替代，通過(guò)自研芯片去替代通用芯片從而降低成本。但對(duì)于大華股份而言，去年的一年中，一直在調(diào)整芯片的規(guī)劃定位。我們以前也是基于成本角度評(píng)估芯片戰(zhàn)略的成功與否，但是現(xiàn)在隨著對(duì)AI芯片理解的加深，我們更看重芯片對(duì)于整個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景的價(jià)值。作為視頻互聯(lián)解決方案提供商，我們?nèi)ツ瓿闪⒘水a(chǎn)品和解決方案部，主要研究客戶的哪些場(chǎng)景可以通過(guò)智能化、深度學(xué)習(xí)去解決具體問(wèn)題，比如安檢領(lǐng)域，原先需要大量的人工，且安檢的準(zhǔn)確性很低。比如說(shuō)，昆明航空展上，X光機(jī)可以通過(guò)圖像識(shí)別管制刀具，杭州地鐵上我們的產(chǎn)品可以識(shí)別900多種的槍支，2000多管制刀具。這些應(yīng)用可以從芯片角度來(lái)實(shí)現(xiàn)差異化，所以說(shuō)大華在芯片領(lǐng)域的戰(zhàn)略定位，將不再是如何取代通用芯片，而是通過(guò)芯片去增強(qiáng)大華的整體解決方案競(jìng)爭(zhēng)力，做一些差異化的芯片出來(lái)。比如說(shuō)在4月發(fā)布的芯片，實(shí)際上就是我們?cè)谝恍┖?jiǎn)易的場(chǎng)景情況下實(shí)現(xiàn)人臉識(shí)別。未來(lái)大華的芯片發(fā)展，不是替代海思、英特爾，而是互有競(jìng)合。

　　在這個(gè)過(guò)程中，大華股份要有能力去建立商業(yè)技術(shù)生態(tài)，也要對(duì)合作伙伴的戰(zhàn)略有一定洞察。面向客戶提供同時(shí)具備軟硬件的結(jié)構(gòu)化解決方案。最終建立我們的生態(tài)戰(zhàn)略，給客戶創(chuàng)造價(jià)值。

　　Q8:?？蹈笕A在安防領(lǐng)域有很強(qiáng)的護(hù)城河，無(wú)論是軟硬件，還是后臺(tái)運(yùn)營(yíng)及解決方案。但是市場(chǎng)上還是會(huì)有很多人擔(dān)心，未來(lái)華為等廠商會(huì)在整個(gè)安防板塊給公司帶來(lái)挑戰(zhàn)。

　　A8: ?？岛痛笕A在視頻監(jiān)控產(chǎn)業(yè)里，市場(chǎng)份額足夠大，有一定地位，也建立了一定的市場(chǎng)壁壘。而對(duì)于華為阿里，以及一些獨(dú)角獸公司而言，想切入安防市場(chǎng)，都會(huì)有較大的挑戰(zhàn)。新進(jìn)入者對(duì)于行業(yè)的理解，包括應(yīng)用場(chǎng)景、市場(chǎng)規(guī)律等，都有一個(gè)學(xué)習(xí)的過(guò)程。

　　對(duì)大華自身來(lái)講，首先要把業(yè)務(wù)邊界定義清楚，大華核心是把感知層做好，然后聚焦典型行業(yè)，整合資源去提供行業(yè)解決方案。另外，整個(gè)市場(chǎng)空間足夠大，無(wú)論是?？荡笕A還是華為都無(wú)法一家全部吃下。華為是個(gè)可敬的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，對(duì)行業(yè)的洞察能力好，商業(yè)整合能力強(qiáng)，戰(zhàn)略思維能力也很優(yōu)秀。華為也會(huì)去定義他在這個(gè)產(chǎn)業(yè)里的業(yè)務(wù)邊界。雖然說(shuō)他也做了一些前端，但在項(xiàng)目上，還是需要去跟多家廠家去合作解決問(wèn)題。華為主要是站在網(wǎng)絡(luò)的視角，而大華?？祫t是站在解決方案的視角，后續(xù)都會(huì)面臨轉(zhuǎn)型，會(huì)有差異化的發(fā)展軌道。最后走下去，兩家的業(yè)務(wù)形態(tài)發(fā)展會(huì)有很大的不確定性。

　　另外，華為本身的業(yè)務(wù)發(fā)展，需要找到合作伙伴，尤其是華為云，其強(qiáng)項(xiàng)在于計(jì)算能力和硬件穩(wěn)定性。在這些方面，大華的合作意愿是完全是開(kāi)放的。具體到項(xiàng)目上，誰(shuí)做總集成，誰(shuí)做分級(jí)成，誰(shuí)做解決方案集成，都需要根據(jù)客戶的具體要求，以及大家對(duì)行業(yè)理解的深入程度而定。但最重要的是保持開(kāi)放的心態(tài)和開(kāi)放的生態(tài)環(huán)境。

　　對(duì)大華而言，首要任務(wù)是培育自身競(jìng)爭(zhēng)力，并向上下游延展，同時(shí)建立生態(tài)。在此過(guò)程中，逐步梳理大華的戰(zhàn)略方向。戰(zhàn)略發(fā)展要有取有舍。如果定位的好，大華在未來(lái)幾年對(duì)自身的增長(zhǎng)還是很有信心的。

　　在會(huì)議結(jié)束前，我還是想代表公司感謝各位投資人的聆聽(tīng)和對(duì)我們公司的支持，會(huì)議過(guò)程中，有不少投資者反映電話無(wú)法接入。所以借此機(jī)會(huì)和大家知會(huì)一下，明天我們會(huì)將會(huì)議紀(jì)要放在投資者論壇上，請(qǐng)大家相互轉(zhuǎn)告，及時(shí)查閱。后期若還有進(jìn)一步的問(wèn)題，包括調(diào)研交流等，歡迎聯(lián)系公司，也可直接聯(lián)系我。我們會(huì)和資本市場(chǎng)保持順暢的溝通渠道，也會(huì)積極聽(tīng)取大家的意見(jiàn)。公司自股份公司成立到現(xiàn)在17年，上市10年，經(jīng)歷無(wú)數(shù)風(fēng)浪，眼前的這點(diǎn)小波折對(duì)我們來(lái)說(shuō)不算什么！其實(shí)在座的很多投資者都經(jīng)歷過(guò)15年的股災(zāi)、16年的熔斷。但我們還是要關(guān)注行業(yè)的基本面，它的發(fā)展空間是巨大的，而且在不斷推進(jìn)，從原先的視頻監(jiān)控到未來(lái)的智慧物聯(lián)，整個(gè)行業(yè)足夠大，所以我們應(yīng)該把自己的角色定位好，把生態(tài)處理好，把主動(dòng)權(quán)掌握在我們自己手里。我們處于景氣度上佳、空間巨大的行業(yè)中，需要多思考如何使自己做好、做得更好。過(guò)去的十幾年中，行業(yè)經(jīng)歷了多次技術(shù)革新，無(wú)數(shù)的中小企業(yè)被淘汰，但一直一來(lái)大華都用實(shí)實(shí)在在的業(yè)績(jī)來(lái)證明自己，過(guò)去三年里面我們營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)達(dá)到45.8%，利潤(rùn)年均復(fù)合增長(zhǎng)達(dá)到41.6%，均位列行業(yè)第一，我們認(rèn)為在公司發(fā)展道路上遇到波折是正常的，只要方向選擇正確困難都可以克服。所以我們也希望未來(lái)能有更多的長(zhǎng)期投資人和我們做長(zhǎng)期朋友，一起分享公司成長(zhǎng)的果實(shí)。