軍隊訂單推動上半年業(yè)績高增長,超市場預期
2013年上半年華平股份實現(xiàn)收入1.10億元,同比增長84.3%;營業(yè)利潤0.30億元,同比增長139.7%;實現(xiàn)凈利潤0.42億元,同比增長133.5%。EPS為0.19元,超市場預期。
上半年收入大幅增長主要來自于某部隊的大訂單,收入中約有0.82億元來自于該部隊的圖像綜合集成系統(tǒng)。
軟硬結合的視頻方案保持技術領先,多終端融合應用范圍廣
公司是視頻會議市場中少有的可以提供軟硬結合的方案廠商,通過強大的編解碼、視頻處理、回音消除技術以及強終端處理能力的技術架構實現(xiàn)行業(yè)內超大規(guī)模的視頻會議系統(tǒng),而且在公網(wǎng)上達到較高的視頻交互成效;而且公司的多終端(手機、電腦、固話等)融合方案使產(chǎn)品可以應用于更多的行業(yè)。
公司的產(chǎn)品已經(jīng)大規(guī)模的應用在消防、公安、銀行、證券等客戶,部隊從12年起大規(guī)模采購綜合圖像管理平臺是公司長期業(yè)務積累的延生。
平安城市已拿下訂單,依靠行業(yè)應用拓展智慧城市頂層方案
公司在12年11月中標銅仁市1.4億元的BOT項目--“城市報警與監(jiān)控系統(tǒng)建設”項目,成功實現(xiàn)平安城市的拓展;13年3月,公司又簽訂了貴州省興仁縣、晴隆縣、普安縣的城市報警與監(jiān)控系統(tǒng)服務項目。合同金額分別是6500萬元、4351萬元和6798萬元,合同期限同樣是建設期+5年的運營交付期。公司平安城市項目全面展開,憑借著平安城市的建設經(jīng)驗以及行業(yè)應用的積累,公司將向智慧城市頂層方案拓展。
風險提示
存在BOT項目資金回款風險,整體利潤率下滑風險,單一大客戶依賴風險。
業(yè)績集中爆發(fā),監(jiān)控項目將是重要看點,維持“謹慎推薦”評級
軍隊訂單集中推動公司業(yè)績爆發(fā),公司的技術優(yōu)勢使其在視頻會議和行業(yè)應用市場保持較強競爭力;隨著平安城市乃至智慧城市項目的推進,未來監(jiān)控業(yè)務將成為公司重要的增長點。預計公司13-15年EPS分別為0.61/0.84/1.111元,對應當前股價的P/E為33/24/18倍,公司成長性較好,股價存在后續(xù)訂單催化的可能,維持“謹慎推薦”評級。(國信證券股份有限公司 高耀華)
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