繼曠視、云從、依圖之后，同期AI獨(dú)角獸格靈深瞳也開始了IPO之路。

　　6月22日，媒體報(bào)道格靈深瞳科創(chuàng)板IPO獲受理，公司擬募資10億元，投入到人工智能算法平臺升級項(xiàng)目等。與前三者相似，格靈深瞳在其招股書中暴露出不少相同的問題：

　　一、未實(shí)現(xiàn)盈利

　　據(jù)格靈深瞳招股書數(shù)據(jù)顯示，其截至報(bào)告期末，累計(jì)未彌補(bǔ)虧損為-4,340.12 萬元，同時(shí)存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損，主要原因系前期研發(fā)投入大但收入規(guī)模較小以及實(shí)施股權(quán)激勵(lì)產(chǎn)生大額股份支付費(fèi)用所致。2018-2020 年，格靈深瞳實(shí)施股權(quán)激勵(lì)確認(rèn)的股份支付費(fèi)用分別為 597.51 萬元、30,100.55 萬元和 12,949.97 萬元。同時(shí)，因格靈深瞳對員工的股權(quán)激勵(lì)設(shè)定了服務(wù)期，2021-2024 年預(yù)計(jì)將攤銷的股份支付費(fèi)用總額為 14,414.59 萬元（假設(shè)不考慮激勵(lì)對象離職）。公司在上市后，如果公司經(jīng)營取得的利潤無法彌補(bǔ)經(jīng)營開支和股份支付費(fèi)用攤銷，則可能導(dǎo)致公司未來一定期間無法盈利或無法進(jìn)行利潤分配的風(fēng)險(xiǎn)。

　　從當(dāng)前的盈利模式上看，格靈深瞳的盈利來源于向客戶提供面向應(yīng)用場景的人工智能產(chǎn)品及解決方案獲得銷售收入。但在城市管理、智慧金融、商業(yè)零售、體育健康、軌交運(yùn)維等領(lǐng)域的人工智能產(chǎn)品及解決方案，目前行業(yè)充斥著眾多的競爭者，除了AI獨(dú)角獸外，還有華為、新華三、?？低暤葌鹘y(tǒng)企業(yè)，格靈深瞳要突圍而出有著不小的挑戰(zhàn)。

　　二、客戶集中，收入存在季節(jié)性風(fēng)險(xiǎn)

　　報(bào)告期內(nèi)，格靈深瞳對前五大客戶銷售收入合計(jì)占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為 78.23%、67.55%和 57.57%，集中度相對較高。如果未來格靈深瞳無法持續(xù)獲得前述客戶的訂單或公司與該等客戶合作關(guān)系被其他供應(yīng)商替代，或未來格靈深瞳主要客戶的經(jīng)營、采購戰(zhàn)略發(fā)生較大變化，或由于格靈深瞳產(chǎn)品質(zhì)量等自身原因流失主要客戶，或目前主要客戶的經(jīng)營情況和資信狀況發(fā)生重大不利變化，導(dǎo)致格靈深瞳無法在主要客戶的供應(yīng)商體系中持續(xù)保持優(yōu)勢，無法繼續(xù)維持與主要客戶的合作關(guān)系，將對格靈深瞳經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

　　同時(shí)，格靈深瞳主要終端客戶為各級政府機(jī)關(guān)、事業(yè)單位及大型企業(yè)。這些客戶通常實(shí)行預(yù)算管理和集中采購制度，一般在上半年進(jìn)行項(xiàng)目初期規(guī)劃并制定采購計(jì)劃，項(xiàng)目的交付和項(xiàng)目款項(xiàng)的結(jié)算集中在下半年特別是第四季度，因此格靈深瞳的營業(yè)收入存在一定的季節(jié)性特征，格靈深瞳的營業(yè)收入第四季度占比最高，報(bào)告期內(nèi)第四季度營業(yè)收入占全年主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為 44.77%、60.13%和 44.06%。格靈深瞳銷售收入的季節(jié)性波動(dòng)及其引起的公司凈利潤、經(jīng)營性活動(dòng)凈現(xiàn)金流在全年不均衡的分布，將對格靈深瞳資產(chǎn)流動(dòng)性和正常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)造成一定的不利影響。

　　三、技術(shù)持續(xù)變現(xiàn)難

　　人工智能行業(yè)的發(fā)展具有新技術(shù)賦能新行業(yè)的特征，不斷推出新的算法模型疊加數(shù)據(jù)應(yīng)用的解決方案在新拓展的行業(yè)中能否得到大規(guī)模應(yīng)用，取決于多種因素，包括算法模型和數(shù)據(jù)技術(shù)應(yīng)用的成熟度、解決方案的匹配度、市場定位的準(zhǔn)確度、行業(yè)客戶的接受度、市場空間的容量大小等。格靈深瞳目前已在城市管理、智慧金融、商業(yè)零售、體育健康、軌交運(yùn)維等領(lǐng)域完成一定程度商業(yè)化應(yīng)用及落地，如果格靈深瞳的業(yè)務(wù)拓展至新興領(lǐng)域，相關(guān)技術(shù)成果無法有效轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品，或者新產(chǎn)品不能較快規(guī)?；a(chǎn)或被市場接受，或者商業(yè)化效益不及預(yù)期無法彌補(bǔ)前期投入，將會(huì)對企業(yè)的盈利水平和未來發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

　　總結(jié)

　　對于大部分AI企業(yè)而言，之前的資本紅利已經(jīng)消失殆盡，目前最重要的找到新的資金支持，畢竟人工智能行業(yè)研發(fā)難度大、研發(fā)投入高，持續(xù)的資金是企業(yè)不斷研發(fā)、進(jìn)步的保證。但這種模式也容易會(huì)形成新的惡性循環(huán)，AI企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展或許更加迫在眉睫。

　?。ū疚牟糠仲Y料來自于格靈深瞳招股書）