五年前，當你詢問他們?yōu)槭裁礋嶂杂贏I芯片時，有趣，暴利，能成就一件偉大的事等答案，讓人感受到對方眼里有光。

　　但在五年后的今天，當你再度詢問這些人時，卻發(fā)現(xiàn)很多已經(jīng)暗暗換了工作，詢問原因也是支支吾吾，讓人感受到對方心中有魔。

　　這一次AI芯片再次拉回人們的視野的是寒武紀，其在3月底提交了招股說明書，在5月又披露了首輪審核問詢函與相關回復，讓人們可以再次清楚窺探到這個行業(yè)的現(xiàn)狀。

　　寒武紀：AI芯片的扛把子

　　打開寒武紀的官網(wǎng)，與眾多AI公司一樣，映入眼簾的還是公司的崇高的理想——讓機器更好地理解與服務人類，人文味道與科技感十足，因為這些公司的創(chuàng)始人大多來自國內最好的學府如中科大、清華大學等，擁有國內外知名企業(yè)工作的背景，某種程度上代表著國內“高精尖”精英們對未來的認知。

　　自寒武紀2016年成立以來，便拿到了政府、產業(yè)、金融等方面的投資，作為中科院計算所下孵化的AI芯片研發(fā)單位，在AI芯片領域技術儲備雄厚，其主營業(yè)務涉及應用于各類云服務器、邊緣計算設備、終端設備的AI芯片研發(fā)、設計與銷售，產品可用于消費電子、數(shù)據(jù)中心與云計算等多種場景。作為國內為數(shù)不多能夠為云端、邊緣端、終端提供全品類系列化智能芯片和處理器產品的企業(yè)之一、國際上少數(shù)同時具備人工智能推理及訓練的企業(yè)之一，被視為全球AI芯片的領軍企業(yè)之一。在2018年5月，在CompassIetelligence的全球AI芯片排行榜單，中國有三家企業(yè)上榜，分別為華為海思（12名），寒武紀（23名），地平線（24名）。

　　基于其背景及技術實力，無論是業(yè)內人士，還是投資界，如果要他們投票，哪家AI芯片企業(yè)最能賺錢，寒武紀都會是首選，但沒有人料到，AI芯片的扛把子同樣難逃虧損的厄運。

　　2017年、2018年和2019年，寒武紀招股書顯示的虧損金額分別為3.8億、4.1億和11.8億元。在財務方面，這不是一家表現(xiàn)良好的企業(yè)，除了虧損，在2017年至2019年三年中，寒武紀經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量凈額同樣為負，并在2019年從千萬元級別擴大至億元級別。

　　從其招股書中顯示，報告期內寒武紀的研發(fā)費用率分別為380.73%、205.18%及122.32%。寒武紀對此表示，為保持技術前瞻性、領先性和核心競爭優(yōu)勢，公司持續(xù)進行研發(fā)投入。2017年度，公司處于初創(chuàng)階段，營收較低，研發(fā)費用率占比較高。2018年及2019年，公司處于快速發(fā)展階段，由于研發(fā)人員職工薪酬、測試化加工費快速增長，導致研發(fā)費用和占比較高。值得注意的是，截至2019年末，寒武紀技術研發(fā)人員達680人，占員工比例高達79.25%。

　　顯而易見，虧損與寒武紀在研發(fā)上的重投入密切相關，其也正是當下AI芯片企業(yè)面臨的現(xiàn)狀，這已經(jīng)是行業(yè)內最好的企業(yè)的情況，其他企業(yè)的情況可能更加惡劣。

　　AI芯片企業(yè)的三道難題

　　眾所皆知，在AI芯片領域有兩座難以撼動的大山，一是國外的英偉達，二是國內的華為海思，不少AI芯片企業(yè)都視其為挑戰(zhàn)的對象，在過去五年期間，“中國英偉達”、“海思替代者”等口號不絕于耳，但現(xiàn)在，這些企業(yè)的聲音越來越小了。

　　從AI芯片的員工在接受媒體采訪時所闡述的觀點中，筆者總結出AI芯片企業(yè)當下需要解決的三道難題：

　　一是資金問題，芯片設計開發(fā)短則一年，長則三年，這是一段沒有收入只有投入的硬戰(zhàn)時期，在這段漫長的過程中，存在著許多未知的風險；

　　二是應用問題，多數(shù)初創(chuàng)公司更多是從硬件角度去設計研發(fā)芯片，缺乏了對軟件生態(tài)完善程度的支持，這些產品往往缺乏可編程性，與下游企業(yè)的應用難以達成共識；同時由于芯片研發(fā)的耗時，AI語音更迭速度又快，當芯片面世時，往往語言已經(jīng)過時。

　　三是銷售問題，對于許多以技術研發(fā)起家的公司而言，銷售網(wǎng)絡的鋪設一直是個大問題，在沒有品牌與技術優(yōu)勢的前提下，如何與英偉達或海思競爭？許多人第一時間想到的是成本，但對于AI芯片的用戶而言，這并不是最著重的點。

　　以寒武紀為例，其自述當前的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在性價比效能比、國內快速響應能力、定位清晰等，但這些真的能夠讓其走得更遠嗎？清華大學微電子研究所所長魏少軍曾說過，AI芯片即將迎來挫折期，大部分創(chuàng)業(yè)者將變成“先烈”。

　　寒武紀們的憂

　　在招股書中顯示，寒武紀在報告期內，前五大客戶的銷售金額合計占營業(yè)收入比例分別為100%、99.95%及95.44%。這無形之中也會為寒武紀未來的發(fā)展埋下隱患。以華為為例，雖然華為在麒麟970、980兩代CPU中采用寒武紀IP，但也默默地在研發(fā)自有AI芯片，在2018年10對外公布“達芬奇計劃”，宣布布局消費終端、公有云等五大類AI應用場景的同時，首次發(fā)布了應用于云端的AI芯片昇騰910和應用于邊緣計算的昇騰310。

　　華為自研芯片的成功，意味著將結束與寒武紀的合作，據(jù)統(tǒng)計華為給寒武紀帶來的營收驟降至6365萬元，占總營收比例僅14.34%。聯(lián)系起來看，AI芯片公司如果把賭注都押在市場窗口期與技術的門檻上，那么似乎已經(jīng)押錯了寶。

　　近年來，AI芯片似乎成為一件非常簡單的事，好像人人都能做。業(yè)界人士稱，以前很多人以為是AI芯片是全新架構，技術門檻高，因此前景大。結果發(fā)現(xiàn)，拿著ARM的core改一改就是一款AI芯片，幾乎沒有門檻。

　　巨頭的擠壓，門檻的降低，成了寒武紀們最大的憂。面向未來，寒武紀表示，在“新基建”的背景下，將面向重點城市數(shù)據(jù)中心、科研院所和行業(yè)客戶推廣已經(jīng)建成的智能計算集群系統(tǒng)示范項目。那么對于其他的AI芯片企業(yè)而言，該何去何從，AI創(chuàng)業(yè)的窗口期已經(jīng)過去，留給企業(yè)選擇的路只剩下要么轉做垂直領域做場景解決方案供應商，要么背靠大公司成為其生態(tài)伙伴，這或許是距離當初的企業(yè)理想最近的現(xiàn)實。

       附寒武紀回復上交所問詢報告原文下載

　?。ū疚牟糠钟^點與材料來自全天候科技、芯片ETF、投資時報的報道）