復盤2017年和2018年。2017-2018兩年中，安防行業(yè)經歷了政策+技術雙重驅動的高景氣時期，以及國內宏觀環(huán)境及海外不確定性的雙重夾擊。2017年，“雪亮工程”開始在全國 29 個省市展開，進入建設高峰期。
根據ITS114不完全統(tǒng)計，2017年我國安防(政府需求類視頻監(jiān)控)與雪亮工程千萬項目市場規(guī)模約423.65 億，同比增長約 136.86%，成為安防行業(yè)新增長點。同時，安防行業(yè)在2017年又一次進入技術創(chuàng)新時代，AI安防視頻分析技術的應用使整個安防產業(yè)的價值鏈提升。帶有深度學習功能的前后端安防產品不斷推出，安防的龍頭產商開始積極布局。2018年，受政府去杠桿影響，安防行業(yè)整體收入增速出現短暫下滑現象。
2018年全年政府安防項目招標金額同比增速-36%，景氣度不及2017年，其中公安類項目招標金額同比降幅更大。此外，由于貿易，安防廠商的“出?！蓖卣故艿接绊?，潛在的關稅加征以及廠商進入供應限制名單，減緩了龍頭安防廠商海外業(yè)務增速;
展望2019年，政府訂單回暖，AI加速落地驅動行業(yè)增長。在2018年“去杠桿”政策對國內需求的影響、項目實施和回款的周期拉長、貿易爭端帶來國內廠商海外市場拓展受阻風險之外，安防行業(yè)還面臨新興互聯(lián)網企業(yè)的進入，新增競爭對手帶來的可能格局變化風險等，整體市場對安防行業(yè)的未來預期非常悲觀，而我們認為在AI加快落地和宏觀層面需求回暖之下，悲觀預期將逐漸修復。我們從招投標數據中可以觀察到18Q4招投標項目的快速提升，18Q4招標總金額191億，同比增長99%；這些招標項目在19Q1、Q2中標并落地實施，形成行業(yè)增速的核心支撐。我們認為以政府投資為核心驅動力的傳統(tǒng)安防市場部分由于宏觀因素變化，出現了短期波動，但長期來看行業(yè)紅利遠未結束。從建設密度來看，我國一線城市千人視頻監(jiān)控保有量平均水平僅為 41，相比美英的96和 75具備較高提升空間。同時，在 AI、物聯(lián)網等新技術的加持下，安防產品價值提升，同時需求主體正逐步從 G 端向B 端和 C 端擴展，新安防的市場在快速擴大。
一級市場AI安防領域融資不斷：四大AI獨角獸——商湯、云從、曠視、依圖均把安防作為重點布局領域;商湯和曠視在2018年均融資近6億美元，依圖在7月完成1億美元融資，云從在2018年獲得廣州市政府的20億元的政府扶持資金，并在11月完成了B輪5億元融資。AI安防領域一級資本市場的活躍，說明了行業(yè)技術革新的確定性趨勢和巨大的潛在空間。
視頻分析的AI價值。安防領域是人工智能投資的重要領域。隨著人工智能技術的發(fā)展，計算機對視頻圖像的處理技術，將極大的增加視頻監(jiān)控的使用效率和大數據價值的利用率，攝像機采集圖像的功能將不再受限于安全防范目的。因此，“人工智能+安防”在幫助客戶提升業(yè)務效率的同時，也極大程度地拓展了視頻技術實現業(yè)務管理需求的市場空間。AI在安防的滲透，將從后端開始，向前端延伸，前端市場的滲透依賴于芯片成本的下降，AI賦能之后的前端市場的想象空間更寬廣。
報告正文：
1.1 “雪亮工程”帶來新增長
“雪亮工程”自2016年在山東與四川部分城市開始試點，2017年開始在全國 29 個省市展開，進入建設高峰期?！把┝凉こ獭笔抢^“平安城市”之后，又一全國性的安防視頻網絡建設工程，所采用的技術、產品、解決方案都比較一致。雪亮工程是以縣、鄉(xiāng)、村三級綜治中心為指揮平臺、以綜治信息化為支撐、以網格化管理為基礎、以公共安全視頻監(jiān)控聯(lián)網應用為重點的“群眾性治安防控工程”。
根據 ITS114不完全統(tǒng)計，2017年我國安防(政府需求類視頻監(jiān)控)與雪亮工程千萬項目市場規(guī)模約 423.65 億，同比增長約 136.86%，項目數705 個，千萬項目平均投資額約為 6008萬。2017 年億元安防類項目中，“雪亮工程”項目共 8 項，占比 9.41%，項目總金額 28.50 億元。2017年“雪亮工程”項目市場開始爆發(fā)，并成為安防行業(yè)新的增長點，其中參與者主要分為通信運營商、安防企業(yè)、智慧交通企業(yè)、地區(qū)性工程商等。
1.2 AI安防視頻分析的開始
回顧安防行業(yè)歷史上幾次大的革新，體現了“技術創(chuàng)新——模式創(chuàng)新”不斷更迭的過程;在經歷了數字化、網絡化以及解決方案轉型之后，安防行業(yè)在2017年又一次進入技術創(chuàng)新時代，AI安防視頻分析技術的應用使整個安防產業(yè)的價值鏈提升。
2017年以來，帶有深度學習功能的前后端安防產品不斷推出，后端人像大數據平臺開始滲透，具備交付智能化產品和方案的廠商脫穎而出。安防的龍頭產商開始積極布局，如大華股份，在2017年推出基于GPU和深度學習的“睿智”系列視頻結構化服務器、以及基于VPU的“慧”系列智能交通攝像機;?？低曢_始從AI中心產品拓展到AI前端和后端產品，推出的VPU/GPU和深度學習技術的“深眸”系列智能攝像機、“超腦”系NVR、“神捕”系列智能交通產品、以及“臉譜”人臉分析服務器等開始在解決方案中整合應用。這輪技術創(chuàng)新主導下，也存在著一定的模式創(chuàng)新。AI在安防行業(yè)的滲透，從后端開始，向前端延伸，而前端市場的滲透依賴于芯片成本的下降，未來前端市場的想象空間更寬廣。
2、2018年安防行業(yè)：宏觀影響
2018年以來，受到國內經濟去杠桿及貿易摩擦影響，市場對安防監(jiān)控行業(yè)未來的成長空間產生疑慮。
2.1 貿易：悲觀影響安防廠商出海
根據2018年11月A&S 發(fā)布“2018年度全球安防50強”榜單，?？低暫痛笕A股份繼續(xù)領跑，分別位列第一和第二。據估計，2017年我國安防行業(yè)對外出口貿易約100億美元，海外市場為國內安防廠商重要的長期增長驅動。2018年貿易中，美國對中國加征稅的時期也正值中國安防企業(yè)“出?！钡母叻迤?，一定程度上影響了安防行業(yè)整體的發(fā)展，以及市場情緒;但從量化分析來看，貿易實際對安防廠商短期影響不大。以龍頭企業(yè)?？低暫痛笕A股份為例，公司在2017年海外營收占比分別為30%和36%的，其中對北美銷售營收占比約為8%和5%。
另一方面，從長期來看，由于2018年12月2日中美雙方商議停止升級關稅等貿易限制措施，貿易短期有望緩解，此前擔心的稅率上升的可能性降低，安防廠商美國銷售受到進一步影響的可能性暫緩。
2.2 政府去杠桿
2018年，受政府去杠桿影響，安防行業(yè)整體收入增速出現短暫下滑現象。2018年全年政府安防項目招標金額同比增速-36%，景氣度不及2017年，其中公安類項目招標金額同比降幅更大。同時，由于地方政府投資活動的約束加強，導致2018年基建投資增速放緩;2018年我國1-9月基建投資增速僅僅為4.2%，較去年同期下滑 15.6 個百分點。宏觀環(huán)境變化使安防廠商增速受到了一定影響。
以大華股份為例，16年 Q1~17年Q3公司季度營收平均增速為41%，17Q4~18 年 Q3平均增速下滑至 30%;?？低?018年Q3單季度收入增速14.58%，主要原因是公司為應對國內去杠桿，資金鏈緊張的大環(huán)境，加強應收賬款的風險控制，主動幫助經銷商渠道去庫存，減少了公司產品銷售，影響當期收入近10億元。我們認為，目前來看，去杠桿影響逐漸減弱，安防屬于較剛性的政府支出;短期環(huán)境波動不影響安防行業(yè)長期發(fā)展趨勢。
2019新變化
3.1 AI快速落地
在2016年開始AI監(jiān)控視頻分析技術革新之后，經過2年發(fā)展，行業(yè)內逐漸形成了成熟的整體智能化方案，人臉識別、車輛識別、行為識別、場景識別等功能紛紛突破應用門檻，針對具體場景的應用方案也不斷成熟，安防監(jiān)控行業(yè)的新一輪智能化快速落地。
考慮到視頻監(jiān)控系統(tǒng)的網絡傳輸壓力和存儲成本，以及為了提高系統(tǒng)效率和反應速度，目前行業(yè)內已經形成了云邊融合的智能化方案共識。
邊緣測，在前端攝像頭中內置嵌入深度學習算法的AI芯片，對視頻內容進行實時感知計算，將識別和分類的結果實時應用，并按需將高質量結構化數據及分析結果傳回云端。
在云端，利用集中部署的池化資源優(yōu)勢，進行更高層級的感知和認知層面的計算，并且按需進行大數據關聯(lián)性分析
在云邊融合的架構下，近年來安防行業(yè)頭部廠商紛紛推出自家智能化產品和解決方案。舉例來看，海康威視、大華股份、宇視科技、華為等供應商均已推出了各自的針對具體場景的智能化應用方案以及具體環(huán)節(jié)的智能化產品。
另一方面，在智能化趨勢確定的情況下，對智能化落地的進度最為關鍵的影響因素便是芯片的成本。2018年安霸、海思的方案已經在小批量測試，而?？荡笕A也都在開發(fā)自研智能監(jiān)控SoC芯片;我們認為，隨著根據應用場景定制的專用SoC智能監(jiān)控芯片的逐漸成熟高性價比的專用芯片對通用芯片的替代將使得智能監(jiān)控設備的成本有望大幅降低，安防監(jiān)控智能化進程在今年可期加速落地。
3.2 招投標提升，需求恢復景氣
政府端是安防行業(yè)的重要下游市場，展望2019年，經歷了2018年政府去杠桿之后，我們對安防的政府端需求相對樂觀。一方面，宏觀下行背景下，若通過基建拉動經濟，勢必對應安防項目量的增長;另一方面，由于各地方政府主要通過招投標的方式，進行安防項目的設備采購及建設，并應用于平安城市、交通管控等領域；我們從招投標數據中可以觀察到18Q4招投標項目的快速提升，18Q4 招標總數量 600 件，同比增長54%；中標總數量 661 件，同比增長32%，環(huán)比增長12%；招標總金額 191 億，同比增長99%，中標總金額 171 億，同比增長8%。這些招標項目在19Q1、Q2中標并落地實施，形成對相關上市公司的基本面支撐。
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