本周觀點(diǎn):消費(fèi)電子7月旺季不旺,布局產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移加速及下一創(chuàng)新熱點(diǎn)板塊。受需求放緩和庫(kù)存調(diào)節(jié)因素影響,智能機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈7月份整體未現(xiàn)應(yīng)有旺季,上周三星財(cái)報(bào)其手機(jī)業(yè)務(wù)未達(dá)預(yù)期也顯示高端市場(chǎng)在放緩,國(guó)際芯片龍頭如臺(tái)積電、聯(lián)發(fā)科、博通、日月光等對(duì)Q3的保守展望亦顯示今年旺季不容樂(lè)觀,一些價(jià)格指數(shù)如面板、存儲(chǔ)器以及一直緊缺的NANDFLASH近期價(jià)格亦下調(diào)5%亦能說(shuō)明問(wèn)題。8月環(huán)比7月將有好轉(zhuǎn),但力度需關(guān)注運(yùn)營(yíng)商、三四線城市和海外市場(chǎng)需求。整體而言,我們認(rèn)為智能機(jī)已過(guò)了滲透率快速提升階段,更應(yīng)精選配臵升級(jí)和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移加速子版塊,包括微電聲、連接器/結(jié)構(gòu)件、鋰電池、攝像頭、FPC、電感等子行業(yè)的優(yōu)質(zhì)公司仍值得持續(xù)關(guān)注,上周市場(chǎng)熱點(diǎn)柔性線路板FPC亦是一個(gè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移加速的子行業(yè),而立訊精密通過(guò)前期收購(gòu)珠海雙贏布局FPC,今年國(guó)內(nèi)客戶已放量,明年國(guó)外客戶將有突破,亦望引領(lǐng)這一產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移潮流。另外,布局下一輪創(chuàng)新熱點(diǎn)亦是一條主線,包括可穿戴式設(shè)備、柔性顯示、傳感、無(wú)線技術(shù)等,如上周谷歌參股HIMX帶動(dòng)的主題機(jī)會(huì)等,近期可關(guān)注的新品動(dòng)向包括體感設(shè)備LeapMotion已開始發(fā)貨,MotoX定于8月1日發(fā)布。

　　蘋果新品周期啟動(dòng),大陸供應(yīng)鏈崛起加速。蘋果上周二季報(bào)收入和凈利均超越市場(chǎng)悲觀預(yù)期,主要源自在淡季無(wú)新品推出情形下iPhone的強(qiáng)勁銷售;我們認(rèn)為,蘋果從第三季開始將進(jìn)入新品周期,包括iPhone5s,低價(jià)塑膠版iPhone,以及iPad5等,高清版iPadmini望在明年初發(fā)布,最受期待的大改版iPhone6亦望上半年發(fā)布,而穿戴式iWatch以及iTV我們預(yù)期在明年能見(jiàn)端倪。在蘋果支持下,大陸供應(yīng)鏈亦在加速崛起,我們建議關(guān)注新導(dǎo)入和份額有望提升的大陸廠商,建議關(guān)注立訊精密、歌爾聲學(xué)、錦富新材、德賽電池、安潔科技組合;

　　安防板塊下半年景氣確定,智慧城市二期試點(diǎn)將發(fā)布。我們持續(xù)推薦的安防板塊近期表現(xiàn)較佳,我們認(rèn)為智慧城市建設(shè)加速、民用市場(chǎng)啟動(dòng)和高清智能化升級(jí)仍是安防行業(yè)持續(xù)向好的動(dòng)力,而下半年也將進(jìn)入安防傳統(tǒng)旺季,前期我們調(diào)研廣州二線安防公司了解到,政府將持續(xù)投入對(duì)智慧城市的建設(shè),近期智慧城市二期試點(diǎn)亦將發(fā)布,并且數(shù)目有望超過(guò)原來(lái)的50個(gè)。?？低暥驹鲩L(zhǎng)加速、相對(duì)低估值以及減持壓力逐漸釋放,加上通過(guò)SHIPIN7布局民用市場(chǎng),亦將引領(lǐng)板塊上行,我們底部推薦的安居寶亦是受益民用市場(chǎng)的一個(gè)標(biāo)的。

　　LED照明普及加速,8月將進(jìn)入旺季。盡管因TV背光調(diào)整和淡季因素,臺(tái)灣芯片和封裝行業(yè)6月?tīng)I(yíng)收均有小幅下降,但照明加速啟動(dòng)和旺季疊加仍望使三季度高景氣維持,更重要的是照明大周期的開啟,勢(shì)必將有一批細(xì)分龍頭公司從中持續(xù)受益。前期三安光電與兆馳簽訂的5億大單正表明照明和背光芯片國(guó)產(chǎn)化的加速,我們上周亦發(fā)布德豪潤(rùn)達(dá)首次覆蓋報(bào)告,并看好其垂直一體化布局并面臨經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn),三季度LED公司業(yè)績(jī)環(huán)比和同比均會(huì)有明顯改善。

　　下半年業(yè)績(jī)將是試金石。從前期業(yè)績(jī)預(yù)告和修正公告看,較多公司低于預(yù)期顯示電子板塊仍面臨業(yè)績(jī)壓力。在行業(yè)景氣下修的形勢(shì)下,下半年業(yè)績(jī)顯著改善或回調(diào)后績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股將是布局重心,建議把握三大主線,核心標(biāo)的包括:智能終端(立訊精密、歌爾聲學(xué))、LED(三安光電、陽(yáng)光照明、聚飛光電)、安防(?？低?、大華股份、安居寶),以及微電聲、連接器/結(jié)構(gòu)件、鋰電池、攝像頭、FPC、電感等子行業(yè)的優(yōu)質(zhì)公司,錦富新材中報(bào)業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)釋放,公司下半年望有顯著業(yè)績(jī)改善,亦可關(guān)注。