高起點(diǎn)下空間依然廣闊

　　平安城市可以說(shuō)是智慧城市建設(shè)最先啟動(dòng)的一塊，公安部于2004年提出了要建設(shè)平安城市，而受益于平安城市建設(shè)的視頻監(jiān)控寡頭之一大華股份(002236,股吧)(002236)也以上市以來(lái)四十倍的漲幅成為了股市的一個(gè)傳奇。

　　平安城市的建設(shè)，最早在北京宣武區(qū)、山東濟(jì)南、浙江杭州和江蘇蘇州四個(gè)城市開(kāi)始做試點(diǎn)。2004年6月，為了全面推進(jìn)科技強(qiáng)警戰(zhàn)略的實(shí)施，公安部、科技部在北京、上海、廊坊、大連、南京、蘇州、南通、杭州、寧波、溫州、臺(tái)州、蕪湖、福州、青島、淄博、威海、鄭州、廣州、深圳、佛山、成都等21個(gè)城市啟動(dòng)了第一批科技強(qiáng)警示范城市創(chuàng)建工作。2005年8月，為了以點(diǎn)帶面，公安部進(jìn)一步提出了建設(shè)“3111試點(diǎn)工程”，選擇22個(gè)省，在省、市、縣三級(jí)開(kāi)展報(bào)警與監(jiān)控系統(tǒng)建設(shè)試點(diǎn)工程，即每個(gè)省確定一個(gè)市，有條件的市確定一個(gè)縣，有條件的縣確定一個(gè)社區(qū)或街區(qū)為報(bào)警與監(jiān)控系統(tǒng)建設(shè)的試點(diǎn)。此舉有力地推動(dòng)了平安城市的建設(shè)步伐。

　　平安城市的核心之一在于視頻監(jiān)控，這也使得?？低?002415,股吧)(002415)和大華股份(00236)這樣的上市公司在過(guò)去10年取得飛速發(fā)展。?？低曉谶^(guò)去7年保持47.45%的復(fù)合增速使得收入從2006年的7.02億成長(zhǎng)為2012年的72.14億元。而大華股份也保持41.2%的復(fù)合增速，收入規(guī)模增長(zhǎng)了9倍。

　　從現(xiàn)有試點(diǎn)城市的投資規(guī)?？矗桨渤鞘械耐度肴匀灰?guī)模很大。一個(gè)中型城市的建設(shè)投入就將達(dá)十多億，重點(diǎn)城市更是幾十億甚至上百億。且安防項(xiàng)目投入為循序漸進(jìn)的過(guò)程，項(xiàng)目建設(shè)周期一般為4年，更新周期約為5年。目前我國(guó)共有377個(gè)中型城市，因此僅考慮二三線城市，安防市場(chǎng)規(guī)模就達(dá)幾千億元。再加計(jì)我國(guó)2300個(gè)城市和縣城，市場(chǎng)潛力無(wú)窮。

　　同時(shí)視頻監(jiān)控應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展使得安防行業(yè)向全經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域延伸。目前，視頻監(jiān)控已經(jīng)不僅僅應(yīng)用于金融領(lǐng)域、智能交通、電信通訊、電力設(shè)備等傳統(tǒng)領(lǐng)域，在森林防務(wù)、學(xué)校教育、醫(yī)療器械等新興領(lǐng)域也快速延伸。視頻監(jiān)控的應(yīng)用邊際不斷拓寬。

　　安防應(yīng)用未來(lái)將從傳統(tǒng)的公共場(chǎng)所、要害部位、行業(yè)用戶、企業(yè)用戶等，逐步擴(kuò)大至平安城市、數(shù)字城市、應(yīng)急管理、環(huán)境安全、信息安全、社會(huì)家居安全等領(lǐng)域，但民用市場(chǎng)還遠(yuǎn)未爆發(fā)。2010年我國(guó)民用安防市場(chǎng)已接近140億元，但僅占安防市場(chǎng)總產(chǎn)值的6%，而美國(guó)的安防市場(chǎng)中，民用市場(chǎng)產(chǎn)值占總產(chǎn)值的50%以上，世界平均水平也在10%左右。我國(guó)的安防民用市場(chǎng)尚未真正啟動(dòng)，未來(lái)民用市場(chǎng)發(fā)展空間很大。

　　安防產(chǎn)業(yè)鏈：強(qiáng)者恒強(qiáng)

　　根據(jù)山西證券(002500,股吧)安防行業(yè)研究員張旭對(duì)產(chǎn)業(yè)的梳理，安防產(chǎn)業(yè)鏈大致可以分為以下三個(gè)領(lǐng)域，目前我國(guó)的安防產(chǎn)業(yè)主要集中在中下游領(lǐng)域，各領(lǐng)域也都體現(xiàn)出優(yōu)勢(shì)企業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)的特點(diǎn)。

　　上游算法和芯片主要從海外進(jìn)口，主要廠商有TI等國(guó)際巨頭，國(guó)內(nèi)也有部分企業(yè)切入芯片制造領(lǐng)域，如華為和中星微等企業(yè)，?？低?002415)和大華股份(002236)也有部分技術(shù)儲(chǔ)備。

　　中下游是國(guó)內(nèi)安防行業(yè)的主要陣地，產(chǎn)業(yè)鏈條主要分為視頻監(jiān)控設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈和系統(tǒng)集成兩大類，涉及數(shù)十家上市公司，代表廠商即國(guó)內(nèi)安防雙寡頭?？低?002415)和大華股份(002236)。

　　下游主要為系統(tǒng)集成商和運(yùn)營(yíng)服務(wù)商，代表企業(yè)有銀江股份(300020,股吧)(300020)、安居寶(300155,股吧)(300155)等。在應(yīng)用方面，終端需求仍以智慧城市、行業(yè)應(yīng)用和民用市場(chǎng)來(lái)劃分。

　　一、視頻監(jiān)控設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈

　　視頻監(jiān)控是安防產(chǎn)業(yè)鏈中最重要的鏈條之一，其產(chǎn)值在安防產(chǎn)品中占比過(guò)半。根據(jù)《安全與自動(dòng)化》統(tǒng)計(jì)，2010年視頻監(jiān)控產(chǎn)品產(chǎn)值約400億元，占電子類安防產(chǎn)品的58%，是安防產(chǎn)業(yè)鏈中產(chǎn)值最大、行業(yè)發(fā)展最快的行業(yè)。

　　視頻監(jiān)控設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈涉及前端圖像采集、傳輸系統(tǒng)、圖像控制管理、后端存儲(chǔ)以及監(jiān)控顯示等環(huán)節(jié)。目前?？低?002415)和大華股份(002236)在全產(chǎn)業(yè)鏈端優(yōu)勢(shì)明顯，且逐步向下游系統(tǒng)集成和運(yùn)營(yíng)擴(kuò)張，中威電子(300270,股吧)(300270)亦基于自身光端機(jī)的優(yōu)勢(shì)通過(guò)前后端的切入逐步覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈。迪威視訊(300167,股吧)(300167)、威創(chuàng)股份(002308,股吧)(002308)、寧波GQY(300076)目前還在向上下游延伸產(chǎn)業(yè)鏈。

　　二、系統(tǒng)集成產(chǎn)業(yè)鏈

　　系統(tǒng)集成廠商主要通過(guò)采購(gòu)上游硬件設(shè)備集成商的設(shè)備，在后端進(jìn)行集成后完成統(tǒng)一的整機(jī)系統(tǒng)交付給客戶，目前國(guó)內(nèi)的硬件設(shè)備制造商和系統(tǒng)集成商有整合趨勢(shì)，硬件設(shè)備制造商逐步向下游系統(tǒng)集成商發(fā)展，而下游集成商也開(kāi)始向上游延伸。但在特定的領(lǐng)域，企業(yè)間的差距較大。如銀江股份(300020)在智能交通領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)明顯、而安居寶(300155)等企業(yè)的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在樓宇對(duì)講。

　　三、運(yùn)營(yíng)服務(wù)商

　　目前國(guó)內(nèi)的安防廠商基本還沒(méi)有將產(chǎn)業(yè)鏈延伸至運(yùn)營(yíng)端，但從盈利模式看，安防服務(wù)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局和盈利模式都較安防設(shè)備市場(chǎng)更勝一籌，龍頭廠商呈現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局。從A&S雜志評(píng)選的全球安防十強(qiáng)，可以看到運(yùn)營(yíng)服務(wù)企業(yè)占半數(shù)。因此中國(guó)的安防龍頭在向設(shè)備制造商向運(yùn)營(yíng)服務(wù)商轉(zhuǎn)型的過(guò)程中有望進(jìn)一步擴(kuò)大自身領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

　　隨著物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等新一代信息技術(shù)的發(fā)展，智能醫(yī)療、電子政務(wù)、智能交通等智慧領(lǐng)域技術(shù)研究及商業(yè)應(yīng)用成為業(yè)界熱點(diǎn)。同時(shí)，運(yùn)營(yíng)服務(wù)商、解決方案提供商、終端制造商、應(yīng)用開(kāi)發(fā)商等紛紛布局智慧城市產(chǎn)業(yè)鏈。隨著越來(lái)越多的城市發(fā)布智慧城市發(fā)展規(guī)劃，產(chǎn)業(yè)鏈所形成的巨大投資機(jī)會(huì)將吸引更多的公司進(jìn)入。

　　代表上市公司介紹

　　?？低?002415)：?？低晸碛袠I(yè)內(nèi)領(lǐng)先的自主核心技術(shù)和可持續(xù)研發(fā)能力，提供攝像機(jī)/智能球機(jī)、光端機(jī)、DVR/DVS/板卡、網(wǎng)絡(luò)存儲(chǔ)、視頻綜合平臺(tái)、中心管理軟件等安防產(chǎn)品，并針對(duì)金融、公安、電訊、交通、司法、教育、電力、水利、軍隊(duì)等眾多行業(yè)提供合適的細(xì)分產(chǎn)品與專業(yè)的行業(yè)解決方案。這些產(chǎn)品和方案面向全球100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，在北京奧運(yùn)會(huì)、大運(yùn)會(huì)、亞運(yùn)會(huì)、上海世博會(huì)、60年國(guó)慶大閱兵、青藏鐵路等重大安保項(xiàng)目中得到廣泛應(yīng)用。公司的營(yíng)銷及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋全球，目前在中國(guó)大陸32個(gè)城市已設(shè)立分公司，在洛杉磯、香港、阿姆斯特丹、孟買(mǎi)、圣彼得堡和迪拜也已設(shè)立了全資或控股子公司，并將在南非、巴西等地設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。

　　公司目前在國(guó)內(nèi)排名第一，擁有業(yè)務(wù)規(guī)模優(yōu)勢(shì)，在下游采購(gòu)方面擁有足夠的議價(jià)空間，能夠抵擋未來(lái)電子產(chǎn)品價(jià)格下降的趨勢(shì)。公司還擁有遍布全球的客戶渠道，能夠迅速捕捉業(yè)務(wù)信息和客戶的需求，進(jìn)而快速反應(yīng)，改進(jìn)公司的產(chǎn)品和服務(wù)。在低端產(chǎn)品技術(shù)趨于成熟的今天，服務(wù)和整體運(yùn)作能力顯得極為重要。公司背靠大的國(guó)企，擁有強(qiáng)大的資金實(shí)力，能夠根據(jù)市場(chǎng)的變化，開(kāi)展大規(guī)模的研發(fā)，市場(chǎng)拓展工作。

　　中威電子(300270)：與海康威視和大華股份比，中威電子的優(yōu)勢(shì)在于市值小彈性高。

　　公司產(chǎn)品線從單一的傳輸產(chǎn)品向前端采集和后端存儲(chǔ)拓展，努力向有自身特色的視頻監(jiān)控系統(tǒng)整體產(chǎn)品供應(yīng)商轉(zhuǎn)變，加大力度投入平安城市和智能交通市場(chǎng)開(kāi)拓工作。目前公司已初步完成市場(chǎng)布局工作，在浙江、華北、西南等地區(qū)的平安城市建設(shè)項(xiàng)目中已取得初步成果，公司去年收購(gòu)廣東一家公司，重點(diǎn)布局廣東市場(chǎng)。去年8月廣州市社會(huì)治安視頻監(jiān)控系統(tǒng)建設(shè)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室委托廣州市信息工程招投標(biāo)中心對(duì)視頻系統(tǒng)適用產(chǎn)品廠商入圍資格進(jìn)行了招標(biāo)，公司入圍了前端和傳輸設(shè)備，目前攝像頭入圍廠商有25家，傳輸入圍廠商有10家。但目前來(lái)看，廣東省的計(jì)劃尚在調(diào)整中，估計(jì)要到今年年底、明年年初才會(huì)有具體的信息釋放出來(lái)。

　　和做產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，由于中威電子是做傳送起家的，然后將產(chǎn)品拓展到前端和后端。技術(shù)路線的不同，導(dǎo)致對(duì)客戶的需求和了解是不同的。和做集成起家的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，公司為做產(chǎn)品起家，對(duì)產(chǎn)品有著更深的理解，做平臺(tái)的時(shí)候，能夠更好的做到前、中、后端的一致性。公司未來(lái)將秉承這種差異化的技術(shù)路線，重點(diǎn)開(kāi)發(fā)200萬(wàn)、500萬(wàn)的高清攝像頭，重點(diǎn)開(kāi)發(fā)前后端協(xié)調(diào)的集成平臺(tái)。在市場(chǎng)方面，公司未來(lái)將避開(kāi)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較集中的一線城市，深耕細(xì)作二、三線城市。主要采取直銷的模式，深入?yún)⑴c到集成項(xiàng)目中。

　　衛(wèi)士通(002268,股吧)(0002268)：2010年11月22日，重慶市人民政府與中國(guó)電子科技集團(tuán)公司正式簽署社會(huì)共視頻信息管理系統(tǒng)總承包框架協(xié)議。該項(xiàng)目是“平安重慶”設(shè)要組成部分，規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到50億元，衛(wèi)士通就負(fù)責(zé)了其中不少項(xiàng)目。

　　衛(wèi)士通是國(guó)內(nèi)密碼信息安全領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，是國(guó)內(nèi)4家具備商用密碼科研資質(zhì)的單位之一，在密碼信息安全領(lǐng)域處于絕對(duì)領(lǐng)先的地位，信息加密/身份認(rèn)證產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率國(guó)內(nèi)第一?？蛻魹檎④姽?、電力和金融等大型國(guó)企，未來(lái)發(fā)展主要為市場(chǎng)縱深，行業(yè)拓展(石化、能源等)，云安全等。

　　傳統(tǒng)的信息安全產(chǎn)品(UTM、入侵檢測(cè)、防火墻等)大多應(yīng)用于企業(yè)的IT網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，保證網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的安全，產(chǎn)品相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化，客戶黏性不高。衛(wèi)士通的產(chǎn)品主要應(yīng)用在業(yè)務(wù)系統(tǒng)之中的敏感信息傳輸，產(chǎn)品定制化程度高，難以被替代，能夠保持長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。

　　中電30所旗下?lián)碛卸嗉襂T企業(yè)，主要從事信息安全等相關(guān)業(yè)務(wù)。衛(wèi)士通作為30所旗下控股上市公司，是30所進(jìn)行資本運(yùn)作的重要平臺(tái)。

　　從公司歷史的估值水平來(lái)看，一直保持在30倍以上的水平，公司具備非常強(qiáng)的資質(zhì)壁壘，是一家具備持續(xù)長(zhǎng)期投資價(jià)值的公司。

　　系統(tǒng)集成方向涉及廠商視頻監(jiān)控海康威視、大華股份、大立科技(002214,股吧)、英飛拓(002528,股吧)、中威電子門(mén)禁設(shè)備捷順科技(002609,股吧)樓宇對(duì)講安居寶信息安全衛(wèi)士通、啟明信息(002232,股吧)智能交通銀江股份、中?？萍?002401,股吧)、賽為智能(300044,股吧)、易華錄(300212,股吧)、佳都新太。