上交所消息，人工智能企業(yè)云從科技科創(chuàng)板IPO將在7月20日上會(huì)。公司于2020年12月遞交科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)。

　　此前，與云從科技并稱(chēng)“AI四小龍”的依圖科技，在經(jīng)歷近9個(gè)月問(wèn)詢(xún)審核過(guò)程后，撤回科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)，終止了科創(chuàng)板IPO進(jìn)程。目前，科創(chuàng)板賽道還有曠視科技、云天勵(lì)飛、格靈深瞳等人工智能企業(yè)“候場(chǎng)待考”。

　　外購(gòu)軟硬件拉低毛利率

　　招股書(shū)介紹，云從科技是一家提供高效人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)和行業(yè)解決方案的人工智能企業(yè)，致力于助推人工智能產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程和各行業(yè)智慧化轉(zhuǎn)型升級(jí)。公司此次科創(chuàng)板IPO擬募資約37.5億元，主要用于人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)升級(jí)項(xiàng)目、輕舟系統(tǒng)生態(tài)建設(shè)項(xiàng)目、人工智能解決方案綜合服務(wù)生態(tài)項(xiàng)目等。

　　2018年至2020年(簡(jiǎn)稱(chēng)“報(bào)告期內(nèi)”)，云從科技主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為4.83億元、7.80億元、7.51億元，歸母凈利潤(rùn)分別為-1.81億元、-17.08億元、-6.90億元，尚未實(shí)現(xiàn)盈利。截至2020年末，公司合并口徑累計(jì)未分配利潤(rùn)為-14.35億元，存在大額未彌補(bǔ)虧損。

　　報(bào)告期內(nèi)，云從科技主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為21.46%、38.89%、43.21%。云從科技表示，公司所處人工智能行業(yè)一方面面臨著商湯科技、曠視科技、依圖科技等人工智能企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，其中既包括核心算法技術(shù)實(shí)力的比拼，也包括人工智能應(yīng)用和行業(yè)解決方案的較量;另一方面也面臨著?？低暤纫曈X(jué)設(shè)備廠(chǎng)商推進(jìn)對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行人工智能賦能轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)，該類(lèi)廠(chǎng)商在硬件研發(fā)和供應(yīng)鏈方面有著深厚積累，使得新興人工智能企業(yè)需不斷尋求差異化優(yōu)勢(shì)，整體市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。

　　經(jīng)過(guò)兩輪問(wèn)詢(xún)，近日云從科技還披露了對(duì)審核中心意見(jiàn)落實(shí)函的回復(fù)，上交所要求云從科技說(shuō)明毛利率低于同行業(yè)可比公司的原因。

　　報(bào)告期內(nèi)，云從科技主營(yíng)業(yè)務(wù)可劃分為人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)和人工智能解決方案。其中，人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)收入占比分別為6.41%、23.48%、31.50%，毛利率分別為75.55%、89.30%、75.86%;人工智能解決方案收入占比分別為93.59%、76.52%、68.50%，毛利率分別為17.76%、23.43%、28.19%。

　　由此可見(jiàn)，拉低云從科技整體毛利率的是人工智能解決方案業(yè)務(wù)。根據(jù)云從科技的回復(fù)，這部分業(yè)務(wù)毛利率低主要是因?yàn)樵茝目萍嘉醋灾餮邪l(fā)算力硬件產(chǎn)品，因此相關(guān)配套軟硬件產(chǎn)品需向第三方進(jìn)行采購(gòu)。報(bào)告期內(nèi)，公司外購(gòu)軟硬件產(chǎn)品收入占人工智能解決方案的比例分別為73.42%、57.71%、42.32%。外購(gòu)軟硬件主要為服務(wù)器，定價(jià)相對(duì)市場(chǎng)化，因此毛利率相對(duì)較低，進(jìn)而整體拉低了公司人工智能解決方案的毛利率水平。

　　不過(guò)，云從科技表示，隨著報(bào)告期內(nèi)公司外購(gòu)軟硬件產(chǎn)品收入占人工智能解決方案的比例呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，公司綜合毛利率水平也在逐步提升。

　　招股說(shuō)明書(shū)還顯示，云從科技曾嘗試自研芯片硬件，但由于芯片設(shè)計(jì)成果未達(dá)預(yù)期，且EDA軟件和生產(chǎn)流片遭遇限制，2020年公司終止了“人工智能SOC芯片研制及結(jié)合高準(zhǔn)確度人臉識(shí)別技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用”項(xiàng)目。

　　預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)盈利

　　云從科技、曠視科技、依圖科技等人工智能獨(dú)角獸企業(yè)均存在巨額虧損問(wèn)題，上交所也予以了重點(diǎn)關(guān)注，在對(duì)云從科技額的首輪問(wèn)詢(xún)中，上交所要求公司對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力做出評(píng)估，披露是否具備扭虧為盈的基礎(chǔ)條件和經(jīng)營(yíng)環(huán)境。

　　報(bào)告期內(nèi)，云從科技主營(yíng)業(yè)務(wù)收入年復(fù)合增長(zhǎng)率為24.75%，但即使如此，由于公司前期研發(fā)投入、管理投入、銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)建設(shè)投入等期間費(fèi)用較大，營(yíng)業(yè)收入規(guī)模尚不能完全覆蓋成本費(fèi)用規(guī)模，目前規(guī)模效應(yīng)尚未完全顯現(xiàn)。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用分別為1.48億元、4.54億元、5.78億元，占各期營(yíng)收比例分別為30.61%、56.25%和76.59%。

　　云從科技表示，預(yù)計(jì)未來(lái)5年(2021年-2025年)公司的營(yíng)業(yè)收入規(guī)模分別為12.01億元、19.10億元、25.42億元、32.59億元和40.64億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為35.64%。公司預(yù)計(jì)扭虧為盈的時(shí)間點(diǎn)在2025年。

　　據(jù)云從科技披露，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)收入的客戶(hù)數(shù)量從324個(gè)增長(zhǎng)到1264個(gè)?！靶禄ā币矊?duì)云從科技業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響，2020年公司承接新基建業(yè)務(wù)訂單數(shù)量共兩個(gè)，合計(jì)合同金額達(dá)8.51億元。截至2020年末，該訂單尚在執(zhí)行過(guò)程中，未確認(rèn)收入，預(yù)計(jì)將在2021年及以后年度陸續(xù)確認(rèn)收入。另外，根據(jù)新基建業(yè)務(wù)商機(jī)情況以及對(duì)新基建市場(chǎng)情況的判斷，預(yù)計(jì)2021年公司可獲得新基建業(yè)務(wù)訂單金額約8億元。

　　云從科技還介紹，由于新基建項(xiàng)目均為政府項(xiàng)目，公司前期承接的新基建項(xiàng)目毛利率較低且公司一定程度上需要墊資執(zhí)行，不過(guò)其強(qiáng)調(diào)，之后會(huì)不斷提升新基建項(xiàng)目中自身核心平臺(tái)及系統(tǒng)軟件業(yè)務(wù)收入占比，減少第三方軟硬件采購(gòu)占比，從而提升新基建業(yè)務(wù)毛利率水平。

　　關(guān)注數(shù)據(jù)來(lái)源及合規(guī)性

　　人工智能行業(yè)當(dāng)前技術(shù)主要以深度學(xué)習(xí)技術(shù)為核心，通過(guò)大量數(shù)據(jù)的訓(xùn)練學(xué)習(xí)，實(shí)現(xiàn)機(jī)器對(duì)于任務(wù)的自主化學(xué)習(xí)?？梢哉f(shuō)，大數(shù)據(jù)對(duì)人工智能企業(yè)至關(guān)重要。

　　隨著數(shù)據(jù)安全監(jiān)管加強(qiáng)，上交所也重點(diǎn)關(guān)注了云從科技的數(shù)據(jù)來(lái)源及合規(guī)性。在二輪問(wèn)詢(xún)中，上交所要求云從科技說(shuō)明近期立法對(duì)個(gè)人信息采集和人臉識(shí)別應(yīng)用范圍等進(jìn)行約束的具體體現(xiàn)，對(duì)公司業(yè)務(wù)開(kāi)展的影響，是否存在獲取、使用相關(guān)數(shù)據(jù)時(shí)侵犯?jìng)€(gè)人隱私或其他合法權(quán)益的情形。

　　在審核中心意見(jiàn)落實(shí)函中，上交所進(jìn)一步要求云從科技說(shuō)明在保證人工智能技術(shù)可控、符合倫理規(guī)范的措施和規(guī)劃，以及對(duì)客戶(hù)隱私數(shù)據(jù)的保護(hù)措施。

　　云從科技表示，公司建立了信息安全委員會(huì)，對(duì)公司的技術(shù)和產(chǎn)品的研發(fā)進(jìn)行安全、可追溯、可追責(zé)等法律、倫理方面的審查和監(jiān)督。為保障人工智能技術(shù)的安全可控、符合倫理規(guī)范和客戶(hù)隱私的數(shù)據(jù)安全，公司已在制度、技術(shù)、內(nèi)控等方面采取了相應(yīng)措施，并制定了相應(yīng)規(guī)劃，相關(guān)措施和規(guī)劃符合相關(guān)法律法規(guī)及行業(yè)規(guī)范的規(guī)定。

　　在具體的數(shù)據(jù)安全和數(shù)據(jù)隱私問(wèn)題上，云從科技稱(chēng)，公司主要服務(wù)對(duì)象為城市管理者、金融、交通出行等行業(yè)的機(jī)構(gòu)客戶(hù)，相關(guān)業(yè)務(wù)中收集的數(shù)據(jù)和信息歸機(jī)構(gòu)客戶(hù)。在該等業(yè)務(wù)中，公司不直接面向個(gè)人提供產(chǎn)品或服務(wù)，不直接控制個(gè)人信息。

　　其中，直接作為個(gè)人信息控制者的個(gè)別事項(xiàng)主要包括研發(fā)過(guò)程中的數(shù)據(jù)訓(xùn)練，以及在智慧商業(yè)業(yè)務(wù)范圍內(nèi)為部分客戶(hù)提供公有云服務(wù)，云從科技在這些個(gè)人數(shù)據(jù)使用過(guò)程中，已通過(guò)授權(quán)書(shū)等方式獲得相關(guān)個(gè)人信息主體的同意，并依法采取了法律規(guī)定的安全保護(hù)技術(shù)措施，制定了完善的個(gè)人信息保護(hù)制度，未發(fā)生信息泄露、篡改或非法提供情形。